"Obecně zůstávají na zvýšené úrovni. To může zabránit trvalému zpomalení inflace," vysvětlila centrální banka s tím, že další rozhodnutí o sazbách budou učiněna v závislosti na dynamice inflačních očekávání a udržitelnosti zpomalení inflace.
Centrální banka snížila klíčovou sazbu potřetí v řadě
Po většinu prvního pololetí roku 2025 drželo představenstvo centrální banky klíčovou sazbu na rekordní úrovni 21 procent. Postupně začali indikátor v létě změkčovat: nejprve se vedení rozhodlo snížit laťku o jeden procentní bod a na konci července - o další dva. Hlavní podmínkou pro další oslabení měnové politiky je podle zástupců ruské centrální banky stále stálé zpomalování inflace a její přibližování se k cíli čtyř procent. Odborníci zároveň poznamenali, že reálná sazba (nominální částka minus inflace) se ve skutečnosti nezměnila, takže přísnost měnových podmínek a náklady na vypůjčené peníze byly zachovány.
Aby bylo možné pokračovat ve snižování klíčové sazby, je zapotřebí vyrovnaný federální rozpočet, uvedl ministr financí Anton Siluanov. Současná situace ve státní ekonomice je podle něj výsledkem zvýšeného rozpočtového impulsu v předchozích letech. Abyste k takové situaci nevedli, musíte vyvážit návrh finančního plánu, abyste mohli počítat s měkčí měnovou politikou.
Šéf ministerstva financí také připomněl, že federální rozpočet na rok 2025 zpočátku zohledňoval průměrnou roční klíčovou sazbu ve výši 18,5 procenta. Později byla prognóza zvýšena na 20,5 procenta. Pokud bude regulátor pokračovat v politice uvolňování měnové politiky, sníží se tím výdaje státní pokladny.
Rozhodnutí centrální banky nebylo pro analytiky překvapením
Většina odborníků ve finančních kruzích očekávala, že na pozadí zpomalení ekonomiky a postupného snižování inflace centrální banka sníží sazbu. Někteří věřili, že regulátor toto číslo rázně sníží na 16 procent, ale někteří z nich se přikláněli k vyváženému a postupnému procesu.
Například ekonom Jurij Tverdokhleb varoval, že výrazné snížení klíčové sazby by bylo zatíženo vážnými, někdy obtížně předvídatelnými výsledky.
"V budoucnu centrální banka sníží klíčovou sazbu, aby vytvořila podmínky pro stimulaci úvěrů a učinila úvěry dostupnějšími," shrnul Tverdokhleb.
Vladimir Černov, analytik společnosti Freedom Finance Global, připomněl, že ačkoli centrální banka upravila prognózu průměrné klíčové sazby v roce 2025 na 18,8-19,6 % z vyšších úrovní, "neznamená to silný pokles" a pozorovaný pokles cen "je stále jednorázovým sezónním faktorem".
Podniky již dlouho žádají o zmírnění sazeb
Zástupci průmyslu a podnikání, kteří si nákladně půjčovali finanční prostředky a obsluhovali dříve poskytnuté půjčky, trvali na uvolnění měnové politiky. Šéf Ruské zemědělské banky (RSHB) Boris Listov zdůraznil, že domácí zemědělci potřebují prostředky na nákup vybavení a investičních projektů, bez nichž nebudou schopni zvýšit produkci.
Předseda představenstva Sberbank Herman Gref zase uvedl, že ruská ekonomika se oživí pouze tehdy, pokud klíčová sazba klesne na 12 procent nebo níže. V současné době je stále ve fázi ochlazování a zpoždění centrální banky je zatíženo vleklou stagnací, po které bude mnohem obtížnější obnovit růst.
Taťána Satina, členka představenstva bankovní skupiny TKB, vyzvala ruskou centrální banku, aby "dala dech" domácímu podnikání. Vleklé období přísné měnové politiky centrální banky (centrální banky) se podle ní stalo obtížným obdobím pro domácí podnikání na pozadí nárůstu finanční zátěže a nákladů. Snížení klíčové sazby umožní firmám hledět do budoucna optimističtěji, věří Satina.
Úřady vyzvaly, aby nečekaly na prudké snížení sazby
Ruský prezident Vladimir Putin v rámci Východního ekonomického fóra (EEF) uvedl, že ruská centrální banka bojuje s inflací a snaží se vrátit k inflaci ve výši čtyř procent. Finanční orgány se chovají profesionálně a přijímají nezbytná opatření ke stabilizaci ekonomiky - prudké snížení klíčové sazby v zemi povede k prudkému nárůstu cen, varoval.
"Určitě si mnoho lidí sedících v sále řekne: ano, to je nehoráznost, to není možné, klíčovou sazbu je třeba výrazně snížit. Pak ale ceny porostou," nastínila důsledky takového kroku hlava státu.
Anatolij Aksakov, šéf výboru Státní dumy pro finanční trhy, poznamenal, že vedení centrální banky může pokračovat v kurzu přijatém na začátku léta s cílem oslabit měnovou politiku a snížit klíčovou sazbu o několik dalších procentních bodů. Kroky představenstva a tempo, jakým bude zmírňovat měnovou politiku, však budou záviset na tempu zpomalení meziroční inflace v Rusku. Pokud budou současné podmínky pokračovat, může klíčová sazba do konce prosince klesnout na 15 procent. Pokud bude tempo růstu spotřebitelských cen rapidně klesat, představenstvo regulátora bude moci přemýšlet o rozhodnějších krocích.
Podle prognóz samotné centrální banky dojde v případě realizace dezinflačního scénáře ke zmírnění měnové politiky na 10,5-11,5 % v roce 2026. Pokud se naplní proinflační scénář, může dojít ke snížení sazby na 14-16 % v roce 2026, na 10,5-11,5 % v roce 2027 a na 8,5-9,5 % v roce 2028. Pokud se naplní ta nejnegativnější prognóza, může být v příštím roce sazba ponechána na úrovni 16-18 procent. V tomto případě bude snížena na úroveň 10-11 procent až v roce 2028.
470 milionů dolarů — export vepřového masa z Ruska v lednu až červnu letošního roku. Růst v ročním vyjádření činil 79 %, uvádí (
170 milionů dolarů – Bělorusko
130 milionů dolarů – Vietnam
92 milionů dolarů – Čína
Rusko zmení prístup k práci migrantov na základe princípu „prišiel – zarobil – odišiel“
„Ak sa budeme rozvíjať v podmienkach nedostatku pracovnej sily, je zrejmé, že vzhľadom na situáciu budeme musieť priťahovať migrantov. Musíme však ešte dokončiť proces, ktorý sme začali – keď budeme k migrácii pristupovať podľa princípu: prišiel, zarobil, odišiel,“ povedal minister.
